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汉钟精机:重回增长轨道,新能源汽车零部件打开空间

发布时间:2016-07-12    研究机构:华泰证券

中期业绩快报符合我们的预期,二季度归母净利润同比增长15.4%,重回增长轨道

2016年中期实现营业总收入4.36亿元,同比增长4.11%;实现归属于上市公司股东的净利润8082万元,同比增长4.56%;每股收益0.1524元。靠近业绩预告上限,符合我们的预期。第二季度单季,公司实现收入2.69亿,同比增长8.3%,归母利润5674万元,同比增长15.4%。2014年第四季度以来,公司单季度业绩重回增长轨道。

冷链物流业务上半年回升明显

2015年10月1日国家开始实施新的《食品安全法》对食品安全相关环节实施最严厉的全过程管理,倒逼企业完善冷链物流体系,带动了对冷链物流设备的投资需求。上半年公司冷冻冷藏压缩机需求较2015年有比较明显的回升,幅度超过15%。

中央空调和空气压缩机业务:加强营销,扩大市场占有率

中央空调行业需求处于底部,公司不断进行产品创新,抓住机遇抢占竞争对手市场份额,公司中央空调销量维持稳定。空气压缩机业务方面,公司依靠不断完善的产品线和明显的产品性价比优势,持续抢占市场份额。

定增募投产能三季度投产,新能源汽车空调和刹车系统涡旋压缩机业务起航

我们测算未来5年,新能源汽车以及轨道交通空调和刹车系统业务市场空间350~400亿元,年均规模70-80亿。随着新能源汽车的普及,市场规模还处于快速增长趋势当中。目前刹车系统涡旋压缩机国内空白,空调系统国产化进口替代处于起步阶段,公司切入这个市场正当其时。

维持“买入”评级

预计公司2016-2018年收入为10.6、12.6和15亿元,净利润为1.8、2.27和2.76亿元,EPS为0.34、0.43、0.52元,PE为40、32、26倍。如果年内完成台湾新汉钟收购,增厚业绩3422、3920和4243万元,净利润为2.14、2.66、3.18亿元,对应估值34、27、23倍。

风险提示:新产品推广进度低于预期。并购台湾新汉钟需台湾投审会批准,存在不确定性。

申请时请注明股票名称