移动版

汉钟精机:一季度销售略有回暖

发布时间:2016-04-29    研究机构:华泰证券

一季度销售略有好转,符合预期

公司公告一季度营业收入1.66亿,归母净利润2785万,同比分别下滑2.18%和14.4%。一季度需求有所好转,收入下滑幅度较2015年全年的10%有所收窄,利润下滑的幅度大于收入下滑幅度的原因:管理费用增加231万,资产减值损失增加429万,投资收益减少122万。公司利息收入增加使得财务费用减少525万。

上半年业绩增速有望转正

半年报预告利润变动幅度-15%-5%。1-3月公司制冷压缩机销量略有回升,空气压缩机销量基本持平。4月份以来,公司产品销售维持了相对良好的趋势,如果该趋势能够延续,上半年业绩有望转增,我们预计2016年公司全年业绩有望恢复增长。

收购台湾汉钟如果年内完成将增厚业绩25.5%

子公司香港汉钟以自筹资金新台币18.9亿元收购台湾新汉钟92.71%股权事项目前正处于台湾经济部投资审查委员会审核阶段,目前得到的反馈相对乐观,如果顺利年内有望完成收购,按照台湾汉钟2014年业绩计算,预计将将增厚业绩4000万左右,增厚每股收益0.14元,占2015年业绩的25.5%。

增发价格倒挂

公司2015年6月初完成公开增发,募集资金约8.5亿元,价格27.61元,目前价格19.91元,倒挂幅度超过30%。公司增发募投项目兴塔厂区将于2016年陆续投产。

维持“买入”评级

预计2016-2018年收入分别为10.6、12.6、14.8亿元,净利润2.04、2.6和3亿元,每股收益为0.63、0.79和0.95元,估值为31、25和20倍。目前估值处于底部区域,粗悬浮变频离心压缩机进口替代持续推进,颠覆中央空调行业世界竞争格局,作为核心零部件供应商,公司估值目前处于底部,维持“买入”评级。股价催化剂:新产品拓展出成效;现金反向收购母公司台湾新汉钟92.71%股权获通过。

风险提示:宏观经济持续低迷;新产品拓展不达预期。

申请时请注明股票名称