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汉钟精机:投资者交流纪要

发布时间:2015-07-28    研究机构:华创证券

调研观点。

1.受空调、空压机市场影响,公司2015年业绩面临一定压力。

中报预告负增长主要是空调及空压机的需求受宏观经济的影响出现下滑。

到6月份出现了一些订单恢复的迹象,但仍不明朗。从目前的时点看,对于下半年需求快速恢复的可能性还是比较谨慎的。总体趋势,下半年应该会好于上半年。

冷冻冷藏业务领域是今年比较稳定的行业,上半年保持了增长。

2.冷冻冷藏压缩机市场有望持续10年高速发展。

冷链物流行业发展空间:目前中国冷链运输率很低,不到20%。相比之下,欧美发达国家冷链运输率80%以上,长期看有巨大提升空间。

国内压缩机市场:目前国内13万多台的往复式压缩机,基本上应用于冷冻冷藏领域。未来螺杆机对往复机替代的替代趋势明显。当前国内螺杆冷冻冷藏压缩机预计可能2万台左右。根据行业的发展趋势和潜在10多万台的往复机市场替代测算,螺杆压缩机市场足以实现10年高速发展。

公司目前冷冻冷藏领域下游主要包括:水果保鲜,船舶制冷,冰蓄冷,工业支撑冷却,冷藏工艺,渔产冷藏。

3.公司打造持续业绩增长点。

冷冻冷藏压缩机。预计未来10年冷冻冷藏产品都会高速发展。公司产品种类未来也会更多。公司小型车用往复机去年产量3000多台,未来10年增加到1-2万台都可能。

永磁无刷变频空压机组:可以支撑未来3-5年发展。

新推出高温热泵压缩机:主要替代工业锅炉和余热供暖,理想情况下,市场空间可达2000亿元,目前正在环保部认可,纳入推广和补贴目录。

4.与台湾东元、韩国世纪签订合作意向,寻求韩国市场开拓。由公司与世纪东元先合资设立汉元咨询负责世纪东元的运营,待收购条件达成一致意见后,公司将对股权收购事项进行后续操作。公司从战略上开始重视产业链的整合,此次合作主要考虑利用世纪东元打开韩国的市场空间,后续公司仍然会积极需求机会,重点方向是产业链上能够同公司发生协同效应的公司。

5.盈利预测。我们预计公司2015年、2016年的盈利分别为1.63亿元和1.89亿元,对应EPS分别为0.55元和0.64元,对应估值分别为37倍和32倍。公司本身管理优秀,质地优良,建议跟踪关注(暂不评级)。

申请时请注明股票名称