移动版

汉钟精机:非公开增发获通过,维持买入评级

发布时间:2015-03-25    研究机构:华泰证券

汉钟精机(002158)定向增发获证监会通过。公司定向增发不超过5100 万股,募集资金不超过8.5 亿元,增发价格不低于16.92 元,用于压缩机零部件自动化生产线投资项目、新建兴塔厂项目、企业技术中心项目、浙江汉声机械零部件精加工生产线技改项目。达产后,预计将增加产值12 亿元,实现利润2 亿元。预计产能将于15~16 年陆续投放。

提升核心零部件(转子)生产能力,解决产能瓶颈。2014 年公司产量超过5 万台,已经接近产能上线,产能不足已经成为制约公司发展的主要障碍。本次募投的年产3.9万对转子项目建成投产后,公司产能将达到年产近9 万台,核心零部件生产能力大幅提升。

产品节能化,高端化,加快进口替代,市场份额有望继续提升。本次募投的1.2 万台环保节能变频智能空调冷库压缩机、1000 台变频永磁无刷空压机组投产后。近期还公告计划和SKF 联合推动磁悬浮离心式制冷压缩机国产化。公司高端产品占比将大幅提升,对外资品牌的进口替代的进程也将加快,公司的市场占有率有望持续提升。

布局新领域,为公司长期发展打基础。本次募投产品线延伸至螺杆膨胀机、离心热泵机组、离心空压机,为公司的长期持续发展打下基础。

持续的技术创新和产品升级是公司保持快速成长的源泉。一直以来,公司凭借强大的技术研发能力,不断地进行产品创新和业务拓展,规避了宏观经济波动的影响,即使在宏观经济不景气的当下,公司依旧保持各项财务指标健康,业绩不断超市场预期。

食品安全和消费升级背景下,看好冷链设备市场需求;节能环保政策力度加大,看好公司高端节能产品的市场需求。我们坚定看好公司的长期发展!维持买入评级!我们预计公司2014~2016 年收入分别为9.8、12.6、14.9 亿元,EPS分别为0.69、0.94 和1.1 元,对应当前股价PE 分别为29.6、21.7、18.5 倍;考虑增发后股本扩大后,对应2015~2016 年EPS 分别为0.79、0.92 元,PE 分别为25、22 倍。目前的估值水平不能反映公司的成长空间和行业地位,我们认为给予公司30~35 倍的估值,合理股价区间为24~28 元。

风险提示:新产品推进进度低于预期。

申请时请注明股票名称