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汉钟精机:业绩符合预期,冷冻冷藏压缩机增长动力十足

发布时间:2014-08-27    研究机构:华创证券

事项

公司发布中报,2014年上半年实现营业收入4.73亿元,比上年同期增长21.68%,归属于上市公司股东的净利润为8581万元,同比增长41.18%,经营活动产生的现金流量净额8228万元,比上年同期减少13.45%,每股收益0.33元。

主要观点

1. 业绩符合预期,“空压机市占率提升”+“子公司扭亏为盈”是公司本期业绩提升的主要原因。

公司空压机产品加强了市场营销力度,扩大了产品的市场占有率,使得公司上半年业绩好于去年同期。

公司传统空调制冷产品受宏观经济和外部市场影响较大,行业从“快速发展期”过渡到“稳定发展期”,且公司这部分产品市场占有率较高(45%),未来提升空间小,预计未来该产品营收保持平稳增长(10-15%)。

冷冻冷藏压缩机占公司营收的15%左右,受冷链物流行业景气影响,是公司未来业绩增长的动力来源。

2. 公司子公司浙江汉声上半年实现净利润311万元,成为公司业绩另一个事业亮点。子公司铸造业务在2013年下半年业绩已逐步进入损益平衡状态。

铸造加工一体化,2013年下半年开始加工业务,2014年承接各种铸件业务,特别是高工艺的铸件业务。

3. 冷链行业景气度乐观,公司冷冻冷藏产品增长动力十足。城市化和工业化推动商业冷冻和工业冷冻设备的市场需求+下游生鲜电商拉动冷链刚需,冷链设备投资需求持续旺盛。冷链物流领域对冷冻冷藏压缩机需求大,看好公司冷冻冷藏产品未来增长。

4. 盈利预测:预计14-15年分别实现净利润1.9亿元、2.4亿元,对应EPS为0.74、0.93元/股,“推荐”评级。

风险提示

竞争加剧导致利润率下降。

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