汉钟精机(002158.CN)

汉钟精机(002158):光伏真空泵订单良好 半导体真空泵积极推进

时间:21-08-23 00:00    来源:广发证券

保持高增长,利润率维持稳定:公司发布2021 年中报,2021 年上半年公司营业收入13.28 亿元,同比增长51.4%;归母净利润1.98 亿元,同比增长69.1%;21Q2 单季度公司营业收入和归母净利润分别同比增长34.9%、40.3%,单季度公司毛利率和净利润率分别为35.0%、16.6%,针对原材料上涨,公司通过调价、优化产品结构等措施保持了毛利率稳定,同时规模效应带动净利率稳步提升。公司不断加强研发投入,21H1 公司研发投入1.0 亿元,同比增长84.7%。截止2 季度末,公司合同负债1.78 亿元,较上年同期增长39.3%,较Q1 环比增长20.9%,公司整体订单状况延续良好状态。

真空泵业务维持高景气:光伏领域订单良好,半导体领域积极推进。

21H1 公司真空产品业务收入4.05 亿元,同比增长110.9%;毛利率41.2%,较上年提升4.04 个百分点。根据中报,(1)在光伏真空泵领域,由于上半年硅料价格持续升高,公司出货有所波动。但下游行业仍然处于高景气状态,公司接单情况良好;同时公司在电池片领域的真空泵产品持续获得新老客户认可,有望进一步贡献增长动力。(2)在半导体真空泵领域,根据中报,公司已经通过部分国内大厂认可,并与国家半导体设备企业展开新设备开发合作。目前公司已经有部分厂商有小批量订单,未来有望逐步提升市占率。

投资建议:预测公司2021-23 年EPS 分别为0.92/1.18/1.41 元/股,当前股价对应市盈率27/21/18 倍。公司是国内真空泵龙头,受益于光伏积极扩产以及逐步向半导体领域拓展,未来有望保持高增长。维持公司合理价值27.45 元/股的观点不变,对应2021 年PE 估值30x,维持公司“买入”评级。

风险提示。下游扩产不及预期;新客户拓展不及预期;宏观经济波动。