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机械设备行业周度观点:北斗产业链或迎向上爆发拐点

发布时间:2016-06-12    研究机构:华泰证券

升级或转型布局时间充分、迎来业绩拐点的公司具备结构性投资机会。

上周市场变盘向上,最终报收2,927.16点。其中,沪深300指数下跌0.79%,中小板指数上涨0.10%,创业板指数下跌0.84%,机械板块整体上涨1.46%。行业整体角度,我们认为中国制造正进入“技术全球化”时代,国际并购提供扩张新动力。升级或转型布局时间充分、迎来业绩拐点的公司具备结构性投资机会。最看好三个行业方向:智能机器人、高铁等中国优势装备、军工信息化。继续推荐“工匠组合”:华昌达、科远股份、永贵电器、汉钟精机(002158)、美亚光电、巨星科技、杰瑞股份、中金环境。

高精度定位导航成本下降,推动增量需求爆发

北斗或将迎来重要产业向上拐点,具体几方面:1)国内地基增强系统已初步建成,高精度定位的智能时代来临;2)北斗卫星导航系统空间段计划由35颗卫星组成,2016年将再发射2颗卫星,亚太组网基本完成,2018年服务“一带一路”国家,2020年全球组网完成;3)芯片等元器件从高昂到低廉,系统解决方案完善,竞争优势将逐步显现;4)国家级政策支持力度也将持续,进一步推动民用北斗需求。

中国北斗年需求规模预计1000亿元以上级别,未来5年行业或有10倍成长空间

中国北斗技术正将劣势转化为优势,靠技术创造需求。增量应用带来庞大市场需求,包括精准定位、无人驾驶、无人机、精准农业、“一带一路”沿线国家等方面。我们预计,年需求规模将成长为1000亿元以上级别,未来5年行业或有10倍成长空间。关注优秀、最受益的公司包括:1)振芯科技:北斗导航系统全产业链;2)北斗星通:掌握高精度芯片技术,并购助推扩张;3)华力创通:大力布局无人平台。

推荐巨星科技:产品升级拐点,未来服务机器人及核心部件技术实力将大超预期

经历过去三年的转型思考,智能产品2016年将进入收获期,其业绩占总净利润比重首超10%,明年进一步加速,目标5年内销售额超30亿元。其中:a.2014年收购的国自机器人(巡检机器人),业绩将继续每年翻番;b.2015年收购的华达科捷保持30%以上增速,激光导航雷达技术潜力巨大;c.后续产业链拓展将定位于服务机器人和核心部件,加快整合国内外优秀技术。预计2016-17年净利润约为6.5、8.0亿元,前期减持不改公司成长轨迹。

推荐华昌达:国际化扩张加快,技术实力及布局快速优化

1)立足现有汽车自动化集成优势,依靠内生及外延方式进一步提升集成及本体技术实力,目标成为中国及全球白车身业务市场份额第一。2)新下游培育初见成效,新拓展方向或是物流自动化、军工机器人、航空制造自动化等成长空间大并具备一定进入门槛的领域。预计2016年下半年起开始贡献业绩,明年成为公司新的核心增长极。3)预计2016-17见净利润约1.3、1.7亿元。考虑外延整合对业绩的积极影响及公司新下游布局的快速推进,看好其未来5年发展前景。

推荐永贵电器:产业布局厚积薄发,成长空间被显著低估

1)连接器业务布局四大下游,未来三年业绩或持续高速增长。其中a.轨交连接器:"十三五"铁路投资或维持8000亿/年高位,今年需求将逐季度复苏,全年预计增长20-30%;b.新能源连接器:受益电动车需求旺盛,快速推进产业合作及产品延伸,盈收或持续100%增长;c.通信连接器:拟收购翊腾电子100%股权以跨越式成长。d. 军工连接器:内生与外延并重,今年有望突破。2)公司稳步推进新技术储备,新产品市场空间将数倍于现有连接器业务,未来或逐步成为新的增长极。3)业绩预测:现有业务预计2016-17年净利润约1.8、2.6亿元,假设翊腾电子收购完成并按全年备考,2016-17年净利将增至2.7、3.7亿元,目前市值有较大上升空间。

风险提示:宏观经济下行。

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