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海通证券机械行业跟踪周报2016年第十期

发布时间:2016-03-18    研究机构:海通证券

投资要点:

总体观点:行情分化,看好低估值,稳定成长,业绩可能增长超预期的优质公司。

以壮士断腕之心坚持供给侧改革。在“两会”回答彭博社提问时,李克强总理再次提及要以壮士断腕之心推进改革,强调中国有足够多的政策储备维持经济运行在合理区间。在央行公布的2月金融统计数据中,代表对实体经济支持力度的社会融资总量为7802亿元,比去年减少5807亿元,表明政府在推进改革时有所取舍,根据克强总理的观点,传统动能发展到一定阶段出现减弱是规律,未来应该大力发展新经济,培育新动能。在美联储确认3月份不加息后,海通宏观认为尽管前两月工业增速有所下降,但服务也增速保持在8.1%,通过供给侧改革,新动能有望超预期。套用李总理的话说,“完不成经济目标?是不可能的!”l需求复苏待验证,制造业升级展决心。2月份制造业呈回暖迹象,根据中国工程机械在线网,2016年前两月挖掘机销量为5705台,基本与去年同期持平。此外,与工程机械相关的房屋新开工面积前两月也同比上升21%,是该指标近16个月来首次正增长。我们认为,由于高库存和前期低基数的原因,制造业是否在真实复苏还有待观察。同时,我们赞同李克强总理看多高端制造和大规模定制化生产相关产业的观点,认为高端制造和柔性化生产是支撑中国经济长期增长的新动能,新经济。

智能物流前景广阔。尽管中国物流行业成长显著,但各环节效率偏低、物流费用偏高。根据统计,我国物流费用的单位GDP成本是美国、日本等海外发达国家的2-3倍,并且外资厂商依旧占据我国物流成套设备近2/3的市场份额。随着国内企业生产规模扩大,管理信息化日趋普及,土地使用成本、人力成本逐年提高,智能物流具有更加广阔的发展前景。我们认为未来工厂物流自动化潜力远大于千亿市场,物流仓储自动化将继续较快增长,自动化立体仓库市场规模可达150-200亿。建议关注:山东威达、东杰智能、天奇股份、诺力股份。

行情或将分化,看好低估值成长绩优股。短期市场受克强总理股市信心发言提振,代表“新经济”的产业涨幅靠前。总理的讲话已经明确表示先进制造业也是“新经济”的一环,我们认为必须深刻领悟总理讲话内涵,行业后市或迎来分化行情,结合目前机械行业的业绩预告及估值水平,我们建议关注:1)从公司业绩和负债结构出发,增长稳定、客户可靠、财务杠杆较低、经营现金流与营业利润偏差小的公司;2)具有强大的内生能力,在行业内去杠杆、去产能、去库存的竞争背景下,攻守兼备的公司。建议关注:豪迈科技、巨星科技、汉钟精机(002158)。

风险提示:宏观经济下行,市场波动风险。

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